当然，无论2011年年报最终按何种资产方式核算，均不影响公司重组后资产在2011年能够实现0.45元的每股收益。

　　按资产重组后口径方案计算，维持公司2011～2013年 EPS 0.45/0.54/0.75元的预测，对应PE分别为15.1/12.6/9.0X。铁矿石仍然是我国的稀缺资源，我们认为在目前的传奇外传sf场环境下,www5.3000ok.com，铁矿公司对应 2012年业绩合理的估值水平应该在15倍以上。由于公司 2013 年以后卡拉拉铁矿、攀西铁矿还有产量的增长，同时鞍钢集团承诺会将东北地区余下的铁矿石资产注入重组后的攀钢钒钛，未来增长潜力仍然很大，且钒、钛业务未来仍具较大发展空间，估值应该较其它铁矿公司估值有所溢价。维持公司“推荐”投资评级。

　　鞍钢集团在重组方案里面做出过承诺，在资产置换完成后，将尽最大努力逐步促使集团现有的铁矿石采选业务达到上传奇世界sf条件，在符合上传奇世界sf条件且相关操作合法合规的前提下，在置换完成后 5年内将其注入攀钢钒钛。鞍钢集团剩余铁矿石资源储量达到77亿吨，平均品位30%左右，年产精矿1300万吨,传奇私服3000ok，一旦鞍钢集团剩余铁矿石资产注入攀钢钒钛，则公司铁矿石资源储量将达到 118亿吨。资产置换完成后，在做大作强现有业务的同时，预计鞍钢集团将尽快推进余下铁矿石资产的注入。

　　从行业层面来看，铁矿石价格在 10月底一度下跌到 120美元/吨左右（CFR价格，61%赤铁矿） ，近期已有所反弹，恢复到140美元/吨左右。从2012年的情况来看，主要的供应增量来自于澳大利亚必和必拓的铁矿石增长计划第5期（RGP5）5000万吨产能释放、中信泰富澳大利亚铁矿石项目投产以及巴西淡水河谷的Carajas地区2000万吨球团矿业务的扩张。但是，由于受到基础设施建设的制约，中信泰富及淡水河谷的项目投产时间均有一定的不确定新，因此整体来看，2012年铁矿石新增供应相对有限， 61%品味铁矿石价格能够维持在130~150美元/吨左右。 鞍钢卡拉拉赤铁矿平均品味68.2%，享有一定的溢价。

　　卡拉拉铁矿建设进展积极推进， 2012年铁矿石产量在 200-400万吨之间

　　有必要对这三个业绩之间的关系做一个梳理。表 1中,诛仙私服，我们将重组前资产拆解为钢铁冶炼资产与铁矿钒钛资产，并对每一块资产的盈利情况做了测算，同时对口径1）、2）及 3）之间的关系做了一个说明。口径1）即 2011年 EPS为 0~0.03元为重组完成前资产加上已经完成交割的鞍千矿业资产，为正式的业绩预告口径。但是该口径确认方式是否符合企业会计准则相关规定，尚需请示相关会计监管部门。

　　2012年铁矿石价格仍将维持 130-150美元/吨左右

　　下一步预计将积极推进鞍钢集团剩余铁矿石资产的注入

　　公司前述业绩均未考虑海外资产的盈亏情况。为详细了解拟置换入公司的位于澳洲的卡拉拉铁矿工程建设进展情况，我们于 2011年 10月底对该矿进行了实地调研。从调研的情况来看，项目进展虽较前期预期有所延后，但采选矿及相关配套的基础实施建设仍在稳步推进中，预计明年 3月能建设完成,新开1.76精品传奇。由于为公司选矿提供部分管道的位于破天一剑sf的一工厂遭受水灾，预计公司 6~9月份选矿试车投入生产,1.76，年底达产。预计 2012年能够实现赤铁矿100万吨、磁铁矿100-300万吨；2013年实现赤铁矿 200万吨、磁铁矿800万吨，同时开始建设二期600万吨磁铁矿工程，2014年投产，2015年达产。从价格上来看，卡拉拉磁铁矿品位高、杂质低，与普通铁矿石相比享有溢价，前景值得期待。

　　维持“推荐”投资评级